La rentabilidad de las Letras del Tesoro alcanza máximos desde julio de 2012 y toca el 3,8%

Fuerte repunte de la rentabilidad de la deuda a corto plazo. En concreto, el Tesoro Público ha colocado este martes 4.572 millones de euros en deuda a corto plazo, en el rango medio previsto, y lo ha hecho ofreciendo rentabilidades más elevadas y por encima del 3,8%, máximos desde julio de 2012, por las letras a 6 meses y a 12 meses, según los datos publicados por el Banco de España. Este repunte de los intereses supone casi 20 puntos básicos más respecto a la anterior colocación de deuda.

La mejora de los intereses ofrecidos, en línea con las últimas subidas de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE), ha mantenido el apetito inversor de los mercados por los títulos españoles, ya que la demanda conjunta de ambas referencias ha estado cerca de duplicar lo adjudicado, con unas solicitudes de 9.158 millones de euros.

En concreto, el Tesoro ha colocado 1.037,64 millones de euros en letras a seis meses, frente a una demanda de 2.818,01 millones de euros, y ha ofrecido una rentabilidad marginal del 3,830%, por encima del 3,679% de la emisión previa y alcanzando su nivel más elevado desde julio de 2012.

En la subasta de letras a doce meses el organismo dependiente del Ministerio de Asuntos Económicos ha adjudicado 3.535,20 millones de euros, con unas peticiones de 6.340,45 millones por parte de los inversores, y el interés marginal se ha colocado en el 3,876%, por del 3,680% anterior y alcanzando su nivel más elevado también desde julio de 2012.

Apetito de los inversores particulares

Los inversores particulares están mostrando gran interés por la compra de deuda, principalmente a corto plazo, dada su alta rentabilidad, que ha ido creciendo desde inicios de 2022, especialmente en el caso de las letras a más corto plazo.

De hecho, los hogares han pasado en el último año de tener 25 millones de euros en julio de 2022 en letras del Tesoro a 18.523 millones en julio del 2023, mientras que las sociedades no financieras han elevado su tenencia de deuda a corto plazo desde los 46 millones a 6.485 millones.

Según los últimos datos publicados, la alta rentabilidad de los valores a corto plazo ha tenido un efecto muy considerable en la distribución las tenencias de las Letras del Tesoro, donde los hogares e instituciones no financieras han incrementado notablemente su participación en el último año, pasando de una cuota del 0,1% en julio de 2022 al 35,2% en julio de 2023.

En concreto, los hogares han pasado en el último año de tener 25 millones de euros en julio de 2022 a 18.523 millones en julio del 2023, y la sociedades no financieras de 46 millones a 6.485 millones.

Bonos verdes y deuda a largo plazo

El próximo jueves, el Tesoro emitirá tres referencias de bonos y obligaciones del Estado, con las que espera colocar entre 5.500 millones y 6.500 millones de euros.

En esa subasta del jueves, el organismo ofrecerá a los inversores una nueva referencia de bonos del Estado a 5 años, con cupón del 3,5%; Obligaciones del Estado, con una vida residual de 9 años y 10 meses, con cupón del 2,35% y Obligaciones del Estado con una vida residual de 18 años 10 meses ('Bonos verdes'), con cupón del 1%.

Será la quinta vez que el Tesoro reabre una subasta de este 'bono verde', que debutó en septiembre de 2021 y se trata de la segunda emisión de este tipo en lo que va de año. En la primera, celebrada el pasado mes de abril se captaron 1.441,23 millones, frente a una demanda de 2.206,23 millones, a un interés marginal del 3,812%, más elevado respecto a la anterior subasta celebrada en noviembre de 2022 (3,601%).

A estas primeras emisiones de octubre le seguirán otras el día 17, con letras a tres y nueve meses, y otra más el día 19, de bonos y obligaciones del Estado.

Objetivos del Tesoro para final de año

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La emisión bruta por parte del Tesoro Público será este año de 256.930 millones de euros, lo que supone un aumento del 8,2% respecto a lo estimado para 2022, debido al alza de los tipos de interés.

Por su parte, el endeudamiento neto del Tesoro Público en 2023 se mantendrá en 70.000 millones. Desglosando por tipo de instrumento, se prevé que las Letras del Tesoro aporten financiación neta negativa por 5.000 millones, por lo que los bonos y obligaciones del Estado, junto con el resto de las deudas en euros y en divisas, aportarán los 75.000 millones restantes.