S&P confía en Grifols y mantiene su calificación ante la perspectiva de reducción de deuda en 2024

La agencia S&P confía en Grifols y mantiene la calificación de la compañía en B+ a largo plazo ante la perspectiva de que la farmacéutica continúe en 2024 con la senda de reducción de la deuda, según un informe publicado este viernes. "Esperamos que la deuda disminuya hasta 5,6 veces sobre el ebitda (beneficio antes de impuestos y amortizacione) a finales de este año, lejos de las 9 veces de finales de 2023", indican los analistas de S&P, que también señalan que si el fondo Gotham City realiza más alegaciones "no fundadas" sobre el grupo catalán su posición en los mercados crediticios podría verse afectada.

"Esto se podría traducir en dificultades para que Grifols acceda al mercado de capitales de deuda, con posibles impactos en su liquidez. No obstante, a pesar de la influencia negativa de los informes de bajistas, la sana generación de caja del grupo subraya su posición de crédito", han concluido desde la firma calificadora.

La agencia señala que la venta de parte de la filial china de la farmacéutica Shanghai RAA permitirá que la compañía mejore las necesidades de liquidez en los próximos 12 meses. "Nuestras perspectivas también contemplan que las métricas crediticias de Grifols mejoren ligeramente en 2023 gracias a la recuperación del mercado mundial de plasma, que respalda las ventas de la compañía y el crecimiento del ebitda", señalan los analistas de la agencia en el informe.

S&P considera que el margen ebitda ajustado se mantendrá cercano al 22% este año, frente al 18% de 2023. Al desapalancamiento también contribuirá la venta de la participación en Shangai RAAS a Haier. "La senda de desapalancamiento para 2024 sigue lo planeado, gracias a la recuperación del rendimiento operativo del grupo procedente de unos mejores fundamentales en el mercado de plasma global y medidas de ahorro de costes", ha subrayado la firma.

Generación de caja positiva

En esta línea, la casa de análisis considera que la generación de caja será positiva al cierre de 2023 y repuntará aun más en 2024, tras haber sido negativa en 2022 por los requisitos de capital circulante y el inventario.

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La agencia de calificación estima que el apalancamiento de la empresa se situara en 5,6 veces al cierre de 2024, frente a las casi 9 veces que se registró en 2023. "Seguimos confiando en la capacidad de la empresa de cubrir sus necesidades de liquidez en los próximos 12 meses", han afirmado los analistas de S&P.

En todo caso, los beneficios en 2024 serán mejores que los anticipados en 2023 por los costes de su programa de ahorro de gastos, según considera la agencia. Respecto al futuro, S&P ha alertado de que si Haier decide retirarse de la compra de Shangai RAAS, eso creará "algunas dificultades" para que Grifols refinancie los bonos que vencen en mayo de 2025.