Empleo, vivienda y otros factores que no se lo ponen fácil a la FED más allá de la inflación

Tal y como se esperaba, tanto el dato de inflación general de Estados Unidos como la subyacente se moderaron en julio. El dato mostró un incremento del 8,5% en la inflación, por debajo del 8,7% esperado y del 9,1% del mes de junio. Unas cifras que tienen su reflejo en la relajación que han tenido recientemente alimentos y materias primas. Pero “suponiendo que los precios mundiales de los alimentos y de la energía mantengan su reciente relajación, junio probablemente marque el máximo de la tasa interanual de la inflación general. Sin embargo, la tasa interanual de la inflación subyacente probablemente se acelerará en agosto y no alcanzará su máximo hasta septiembre”, dice Tiffany Wilding, North American Economist, and Allison Boxer, Economist at PIMCO.

Y es que las categorías que impulsaron la debilidad este mes de julio en la inflación subyacente, como tarifas aéreas y hoteles, tienen de ser más volátiles que los componentes más firmes, como los alquileres “que siguen aumentando a un ritmo muy acelerado y pasará tiempo antes de que el enfriamiento de los precios de la vivienda afecte a este componente clave de la cesta de consumo”, asegura Paolo Zanghieri, economista senior de Generali Investments. Con lo que el descenso de la tasa de inflación a niveles razonables llevará meses. 

La FED no hará cambios en su política monetaria

Noticias relacionadas

El Nasdaq cae al explotar la "burbuja" de las tecnológicas, según expertos

Cuando la bolsa se recupere

Esto hace que la tarea de la FED siga siendo complicada pues, aunque este informe supondrá un alivio, la mayoría de casas de análisis descuenta que seguirá subiendo tipos al ritmo del 0,75% en su reunión de septiembre. Y es que “las medidas básicas de la inflación (por ejemplo, la media recortada de la Fed de Cleveland, el indicador de inflación subyacente de la Fed de Nueva York, la medida de precios fijos de la Fed de Atlanta), que son mejores predictores de la inflación futura, se han acelerado, con la profundidad y la amplitud de las presiones inflacionistas en todos los artículos de la cesta de precios al consumo. Más preocupante es que la dinámica de la inflación salarial no es muy diferente”, asegura la experta de PIMCO. 

La inflación salarial también se ha ampliado desde los sectores de servicios de bajos salarios y baja cualificación a toda una serie de industrias y ocupaciones y niveles de cualificación. Un aumento que se ha producido “a pesar de una recesión de la productividad, lo que implica que los costes laborales unitarios han aumentado sustancialmente, algo que las empresas querrán compensar aumentando los precios para mantener los márgenes. La inflación de los costes laborales unitarios parece estar creciendo al 7% de media anual, lo que históricamente ha implicado una inflación del IPC subyacente más cercana al 4%, asegura Wilding.