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Deutsche Bank apuesta por sobreponderar Wall Street, tecnológicas, bancos y consumo
Prevé que la economía española seguirá liderando de nuevo el crecimiento de la zona euro en 2025

Archivo - Deutsche Bank / Hauke-Christian Dittrich/dpa - Archivo
Deutsche Bank apuesta en sus carteras de cara al próximo año por Wall Street, compañías de pequeña capitalización y del sector tecnológico, bancario, sanitario y ligadas al consumo. El banco alemán ha remarcado que la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de EEUU van a ser clave para el dinamismo de la economía norteamericana, mientras que lastrará los mercados europeos. Así, espera una revalorización del 8% durante 2025 para el S&P 500 hasta los 6.500 puntos.
"Hay que ser cautos, ya que la incertidumbre sigue siendo alta y, teniendo en cuenta los cambios de política económica, debe esperarse volatilidad. Los sectores orientados al crecimiento partirán mejor posicionados para atraer inversores", ha explicado Alejandro Vidal, director de inversiones de Deutsche Bank España, durante la presentación de las previsiones económicas y de mercados de la entidad este martes en Madrid.
"Las compañías de Wall Street se van a beneficiar de las bajadas de impuestos de Donald Trump, que es un presidente procrecimiento. Las empresas domésticas van a lograr mayores cifras de facturación y con ello mayores ganancias. Además, la implementación de la inteligencia artificial (IA) ya en 2024 ha supuesto una mejora de la productividad de las compañías estadounidenses. El riesgo en la bolsa de EEUU es que los tipos de interés bajen menos de lo previsto", ha comentado la economista jefe de Deutsche Bank España, Rosa Duce. La entidad germana sostiene que los bancos centrales seguirán con su política de relajación, con cinco y tres recortes de tipos del Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal, respectivamente, incluidos los previstos en diciembre.
"Antes del triunfo de Trump, estábamos sobreponderados tanto en EEUU como en la bolsa europea, pero tras la crisis de gobierno en Francia y las elecciones en Alemania hemos cambiado nuestra visión sobre el Stoxx 600 de positiva a neutral. En el caso del Ibex 35 es un índice que no lo debería hacer mal por la gran ponderación que tiene el sector financiero. Además, las cotizadas españolas ofrecen un dividendo alto, lo que en un entorno de tipos a la baja es positivo", remarcan.
Deutsche Bank subraya que su visión positiva sobre las empresas de menor tamaño se debe al "mayor impacto" que tienen sobre ellas las bajadas de tipos por sus "menores fuentes de financiación" y su alto margen para mejorar sus beneficios, así como el techo al que pueden haber llegado las grandes empresas tras su crecimiento en el anterior ciclo.
En renta fija, la entidad se mantiene positiva en bonos de calidad, ya que ofrecen rentabilidades similares a la inflación y se convierte en una opción "estabilizadora" para las carteras. Vidal ha destacado la corrección de la "anomalía" que mantenían las curvas de rendimientos de los bonos invertidas, ofreciendo una rentabilidad mayor en el corto que en el largo plazo en Estados Unidos.
En la actualidad, estas curvas están volviendo a su pendiente positiva, que se mantendrá durante el próximo año, y que han sido empujadas gracias a la victoria en EEUU de Donald Trump, que han señalado desde el banco como uno de los aspectos fundamentales para el crecimiento de los mercados.
En Europa pesa la incertidumbre
Deutsche Bank incrementa sus perspectivas para España en 2025 hasta el 1,7% y cree que seguirá liderando el crecimiento de la zona euro gracias a la solidez de la demanda doméstica. España cerrará el actual ejercicio 2024 con un aumento del PIB del 3%, muy por encima de economías de su entorno como Francia (1,2%), Italia (0,4%) o Alemania (-0,1%) y de la media de la eurozona (0,7%).
"La economía de la zona euro se recupera muy lentamente, debido a la baja productividad que limita su crecimiento potencial y las incertidumbres políticas de las grandes economías Francia y Alemania. La solidez del mercado laboral, las rebajas de tipos por parte del BCE y el aumento de salarios reales deberían permitir una mejora de la actividad económica el próximo año, si bien el aumento de los aranceles de EEUU o el recrudecimiento del conflicto comercial entre China y Estados Unidos podrían amortiguar su recuperación", ha explicado Rosa Duce.
Deutsche Bank espera que la inflación de la zona euro se acerque hacia el objetivo del 2% del BCE en 2025, lo que permitirá al organismo centrarse en políticas que fomenten el crecimiento y continuar su ciclo de relajación con otros 25 puntos básicos de recorte en diciembre, y cuatro recortes más a lo largo de 2025 reduciendo su tipo de depósito del 3,25% actual al 2% a finales de dicho año.
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