CÍRCULOS CONCÉNTRICOS
Enigmas e incógnitas hasta fin de año
Empieza el cuatrimestre con la independencia del Banco de España en entredicho tras el nombramiento del ministro José Luis Escrivá como gobernador
España, epicentro de las operaciones corporativas.
Oleada de operaciones de compraventa, récords de beneficios empresariales y de llegadas de turistas internacionales, sigue la moda de las renovables, la bolsa en máximos desde marzo de 2015, recomposiciones accionariales, consolidación de los fondos de capital riesgo como accionistas de relevancia, irrupción del Estado en empresas estratégicas, renacimiento del brazo inversor de la fundación Caixa, más la salida a Bolsa de Puig, la más importante en Europa en lo que va de año. La guinda: la OPA hostil lanzada por el BBVA sobre el Banco Sabadell. Y el drama: la subasta informal para comprar una de las empresas banderas de la historia empresarial española: Talgo.
El fondo Cinven compró el 70% del portal inmobiliario Idealista por 2.900 millones. Como segundo accionista se mantiene otro fondo, EQT, con un 18%. EQT, de origen sueco, decidió en abril comprar el 64% de la Universidad Europea. En abril, Liberty Media compraba Dorna Sports por 4.200 millones a los fondos Bridgepoint y CPPIB, donde se mantienen como accionistas minoritarios directivos españoles. Otra empresa de origen español, Applus+, se vendió por 1.650 millones a los fondos I Squared y TDR. Otra compañía histórica, la química Ercros, ha recibido dos OPA por parte del grupo portugués Bondalti y el italiano Esseco, rechazadas por un 27% del capital de la compañía. Son algunos de los protagonistas que han aumentado el nivel de Fusiones y Adquisiciones hasta junio un 48% respecto al año anterior, hasta sumar 54.632 millones según TTRData.
Deben agregarse las entradas del Estado en Telefónica a través de la Sepi después de que el grupo saudí STC anunciara la compra del 4,9% del capital de la operadora y su intención de llegar al 9,9%. El Estado ha anunciado el interés en seguir invirtiendo en empresas estratégicas. Entre ellas: la empresa de tecnología y defensa Indra, que quiere aglutinar a su alrededor el sector. Criteria, controlado al 100% por fundación Caixa, ha inaugurado consejero delegado, Ángel Simón, y ha dispuesto su primer objetivo: llegar a 40.000 millones en activos brutos frente a los 28.800 actuales. Entre sus retos: liderar el reordenamiento accionarial de una de sus principales participadas, la energética Naturgy, donde tiene el 26,71%. Las entradas de Criteria en Puig, ACS -presidida por Florentino Pérez- y el fortalecimiento del capital en Colonial y Telefónica (9,99%) han sido otros de los momentos del primer semestre.
En el cuatrimestre que empieza debe aclararse la OPA del BBVA sobre el Sabadell y si el banco vasco puede aumentar la oferta. También deberá despejarse el futuro de uno de los dramas empresariales del año: Grifols, cuyos accionistas han abierto la mano a una OPA por parte de otro fondo, Brookfield, y a la exclusión de Bolsa.
A la resolución de estos enigmas, el mantenimiento de las operaciones a estos niveles y precios dependerá de la evolución de los mercados, que apuestan por la paulatina bajada de los tipos de interés y un menor coste de la deuda. Políticamente, las expectativas internacionales estarán más que pendientes de las elecciones presidenciales estadounidenses del 5 de noviembre..
En España, la macroeconomía vive de la inercia mientras mira de reojo si el Gobierno de Pedro Sánchez será capaz de poder tener los apoyos necesarios en el Congreso para que los presupuestos sean aprobados. Depende de la decisión del PNV y, sobre todo, de Junts, controlado por Carles Puigdemont. Para 2025, otro objetivo del Gobierno: elaborar un sistema de financiación a la carta para Catalunya. Y, cómo no, el nuevo curso empieza con el esperado nombramiento del ministro José Luis Escrivá, como gobernador del Banco de España. Su independencia: en entredicho.